云路演 |智信会客室第107期——低估值CRO+港股通标的,方达控股(1521.HK)路演交流

一、活动安排

1. 主办机构:智信财经
2. 路演公司:方达控股(1521.HK)
3. 路演时间:2021年1月21日(星期四) 17:00-18:30

 

二、公司亮点

方达控股(01521.HK,港股通标的)为医药研发合同研究组织(CRO),业务分为生物分析(BA)、CMC、DMPK、安全及毒理学、生物等效性(BE)等5大块,2019收入占比分别约53.57%、15.97%、11.87%、10.27%及8.31%。主要客户为仿制药和创新药企业,全球前20大药企中11家均为公司客户。
1. 方达控股PETTM87倍,为港股中最便宜的CRO企业(行业估值看齐A股);PETTM:药明生物298倍、药明康德150倍、泰格医药89倍、康龙化成98倍。
2. 大股东中国临床CRO龙头泰格医药(300347.SZ)持股50.94%;高瓴资本持股6.05%;上海景林资产、奥博资本为基石投资人。
3. 方达业务覆盖药物研发的全生命周期,在北美和中国的收入占比为72.2%及27.8%。
4. 2020H1收入增长1.95%,净利下降52.67%。收入增长、净利润下降的原因主要是上半年受疫情影响,医院临床样本短缺,导致订单交付时间拖延;以及公司上市融资后持续扩充产能及并购,导致期内摊销费用扩大。
5. 中国业务2020Q2已经逐步恢复正常,美国2020H2基本恢复到2019年同期水准。可预期2020全年收入仍会有不错增长,净利润的降幅也会较H1明显收窄。
6. 2020H1,合约未来收益同比增长59.5%至新高1.39亿美元,在手订单业强劲增长。同时,期内新扩产能稳步推进(设施分布点共17个),叠加2020年低基数,预期2021年利润有望实现深V反弹。
7. 新冠概念股。2020年11月,方达美国实验室推出快速COVID-19核酸及IgM抗体检测服务,是当地为数不多的能够提供快速检测结果服务的实验室之一,该项服务可用于美国及全球病毒检测。

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