港A股系列：智能家居概念催化 净水市场黄金发展期

编者按：新年全球市场开启震荡模式，风高浪大之下，寻找避风港成为投资者们的当务之急，在沪港通已经成形，深港通、A股入摩渐行渐近之际，腾讯证券也将继续特约业内知名机构推出系列解读，系统为投资者分析对标A股中小盘的“港A股”中的投资价值。

腾讯“证券研究院”特约 王敏 前海智申分析师

进入六月，全球资本市场仍然一片喧嚣，特别对于港股和A股两地来说，可预期的诸多事件必将引发市况波动。外围有美联储加息、英国脱欧公投，场内有深港通以及A股纳入MSCI新兴市场指数等，靴子未落地前，投资者观望气氛较浓，中港两地市场都缺乏较持续的热点刺激。此番背景下，精选活跃题材类个股显得尤为重要，若能在“六绝月”里提前部署，默默等待“七翻身”的到来，不失为好的选择。

提及近期热点，苹果公司在本月中将召开全球开发者大会，届时将推出一款集成Siri的智能音响，此前5月，谷歌亦推出了Google Home智能音响，均拟作为旗下智能家居体系的控制中心，即实现全语音操控家居设备。智能家居板块近年来获众多互联网巨头争相追捧，市场潜力可见一斑。其中对传统家电行业影响最为深远，家电智能化已经是大势所趋，配合智能家居理念，行业有望迎来第二春。

当前，智能电视、空调、恒温器、灯光、净水器等，算是整个智能家居系统标准配置。相较于传统家电，水家电中的终端净水器装置为市场新宠。尤其是配备智能水质监测，滤芯寿命提醒等功能的家用净水器，有机会成为未来智能家居必备品之一。其实，现代人对于健康饮用水的要求日渐加强，从传统的自来水、桶装水，到现在的净水机、纯水机等，即反映消费模式的转变。

净水市场迎来黄金发展期

如果说自来水、桶装水是解决了用水的方便性，终端净水机的出现，则是反映消费者对于饮用水品质更高的要求。目前企业、家庭还有很大比例使用桶装水，但是其本身水质及桶装二次污染问题，已经逐渐为市场所诟病。技术上来说，终端净水机所采用的主要有两大技术，即超滤技术与反渗透（RO）技术。超滤技术的过滤精度为0.01微米，可滤除水中的大颗粒物质、细菌、病毒、微生物等，具有出水量大，水的回收率高等优点，可用作日常的普通用水。反渗透技术采用的RO膜过滤孔径为0.0001微米，意味着其过滤能力更胜一筹，除了能过滤以上物质外，还能过滤更小的金属离子，所出水达到纯水标准。反渗透技术为目前直饮水终端机所普遍采用的技术。

技术的成熟，带来市场的高速发展，行业正进入黄金发展期。根据中怡康数据统计，中国2014年零售净水市场规模达人民币160亿元，同比增长约69%，未来六年增速有望超过40%。目前净水器市场行业集中度较低，现有大小品牌数量超过3000多个。以销售额计，排名靠前的有美的、沁园、浩泽、立升、安吉尔、A.O.史密斯等，但行业前三占比不足5%。再就净水器普及率来看，欧美国家高达75%以上，而我国目前一线城市都不足15%。所以，受潜在高增长预期吸引，近年来不断有资金抢滩终端净水器市场。例如格力、海尔、美的等利用自身品牌，或自行研发，或引进国外技术，早已进军净水器市场多年。传统的安吉尔、立升、浩泽等专业净水公司，在产品升级改造方面也是不遗余力。

A股市场上，还有日出东方（603366.SH）、碧水源（300070.SZ）以及老板电器（002508.SZ）等，也都开始进军家用净水器市场。其中日出东方与老板电器在传统家电领域本身就有一定品牌积累，而碧水源此前一直专注于污水处理，本身是具有超滤和反渗透膜生产能力，转投净水器市场更是拥有较强技术储备。另一家，开能环保（300272.SZ），公司深耕水处理设备研发，为全屋净水领域龙头企业，也开始研发终端净水器，并首提全屋净水+终端净水的新消费模式。

专业性优势将不断凸显

由于当前净水器市场仍处于稳定增长阶段，小品牌盲目扎堆难以避免，但技术性差异却是很明显，具有专业技术优势的品牌必然会逐渐成为市场主流，未来行业集中度也将不断提高。

港股市场上首推浩泽净水（02014.HK），公司成立于2003年，一开始涉足的是商用净水器市场，经过多年的努力，该细分市场份额已经超过5%，为行业龙头。公司商用市场主要通过租赁+服务的销售模式，由授权经销商开拓客户，浩泽只负责专业的售后服务。这种模式完全契合早期公司偏技术型创新企业特质，能花较多精力在技术研发上面。2014年，公司开始进入家用终端净水器，利用此前商用领域品牌优势，即迅速打开了市场。至2015财年，浩泽新装净水器267000台，其中家用85000台，商用租赁182000台，累积安装净水器则为925000台，同期装机规模超过A.O.史密斯。

在净水技术方面，浩泽主推APO+安全净水技术，滤芯采用PPF、KDF、优质活性炭、亚硫酸钙、载银活性炭等组合方式；外加自主研发升级的ORO反渗透技术，较传统的RO技术相比净水率最高可达95%；以及安全活氧杀菌技术，采用高效专利气水混合技术，通过微电脑控制，根据水质需要每天自动定时向水中投加活氧（O3）激活水分子，增加水中溶解氧。智能化操控方面，公司也走在技术前沿。所设“云服务中心”，当整机出现异常，会接收到报修指令，将会有售后主动上门维护。其它还有耗材滤芯的消耗值动态更新显示、热水节能系统等。

总体来看，目前净水市场潜在规模还未得到爆发性释放，资本市场对其关注度还不高，但行业高速增长前景可期，若能提前部署，预期回报必然不俗。

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