周宝强：港股短期调整或未完结

 2013-02-05  来源：中国证券报  

 

    上周港股整体走势并不乐观，除了周三出现小幅反弹之外，其余四个交易日均以跌势报收，至周五收盘，恒指失守60日均线，报收22782点，全周累计下跌662点或2.82%。

 

　　港股市场的短期压力骤升，除了自身的技术性调整需求之外，欧美市况的变化以及内地A股表现的疲软也是港股受压的原因。欧洲央行以及美联储上周均发布了最新的利率决议，同时美联储也表示QE措施的推行时间可能会比市场预期短，欧洲核心经济国家德国公布的经济数据虽然好过市场预期，但对整个欧元区经济的推动性或许还十分有限，因而政治和经济稳定还是欧元区目前最为棘手的问题。内地转融券业务即将开始试点，A股市场或将进入到可做空时代，加上房地产市场的调控压力继续增强，A股的受压状态也十分明显。

 

　　美国的经济形势是港股投资者关注的重点之一，从最近一段时间公布的一系列经济数据以及上市公司财务报告的结果来看，美国当前的经济形势还算理想，复苏脚步的稳健支持了前景的乐观。不过上周美股市场整体也出现冲高回落的走势，美联储在上周的会议纪要中表示，撤除当前大规模资产收购措施的进度可能快于各界此前的预计，该消息给市场带来压力，投资者担心宽松措施力度将会降低，无法继续给经济复苏带来支撑。但是从目前的状况看，减少宽松措施推行时间，恰好说明了美联储认为美国经济复苏态势和前景都十分良好，对于经济而言未必是坏事。美联储内部的意见分歧较大，除了对经济形势的判定之外，对政策措施的推行分歧更为明显。其实，从当前的形势来看，美国就业市场的状况改变还需要有进一步的支持，否则高企的失业率很难被控制下来。因此，为了保障当前经济形势的平衡，在关上一扇门之后必然还会开启另一扇窗，否则市场的失衡将会打破美国经济的复苏稳健之势。

 

　　欧洲方面，德国上周连续公布了较理想的经济数据，为欧元区经济带来了一丝保障，但投资者对整个欧洲经济的担心并未出现明显的舒缓。欧盟报告下调欧盟、欧元区及德国等2013年的GDP预期；另一方面，欧洲央行的银行业LTRO还款数据仅约预期的一半，令人非常失望。欧债危机给欧元区带来的困扰不仅限于经济方面，还对其政治稳定造成明显的冲击。虽然目前来看，在欧盟以及欧洲央行的努力下，尤其在希腊和西班牙等国家的内部矛盾有所缓解之后，成员国脱欧的问题已经被压制，但已经形成的伤痕要想痊愈必然很难，而且留下的伤疤仍有复发的可能。欧洲经济发展形势面临分化，核心国家的经济状况良好且受到危机的影响较小，而且复苏的速度也比预期快，但一些相对较小的国家经济复苏却远比想象中难，基于经济差异以及一系列的紧缩措施压力，把各成员国之间以及其内部的矛盾激化，不但没有对经济造成正面且有利的影响，反而在矛盾的牵累下给欧洲经济复苏造成巨大阻碍。当然投资者也未必过分悲观，欧盟报告称，欧洲经济目前已触底，预计经济活动将逐步加快；当前财政整顿措施能够抑制债务占GDP比重的上升，并且各项改革也在加快，这对于欧洲经济仍十分有利。

 

　　中国经济增长前景乐观，各项经济、金融改革措施陆续出台，虽然从市场或者投资者的角度来看，不尽是利好，但是整体而言都是为了内地的经济和金融市场能够向着更好的方向发展。房地产市场调控或再继续加码，抑制房地产市场过热会给经济带来负面效应，这虽然会对A股市场构成压力；不过，这些影响还是十分有限。此外，转融券业务试点的开启，标志着A股将进入可做空时代，这也会增强市场的谨慎度，不过也说明了A股市场将进一步走向成熟。

 

　　港股市场受到外界各种因素的干扰之后，继续向上的动力被压制，欧美局势的变化虽然会影响港股投资者的情绪，但市场更为看重的还是内地的经济形势以及A股的表现。两地的经济合作关系日渐紧密，不少金融产品的联合开发也显示出两地在金融领域的密切关系，A股的动向更将成为港股走势的引导者；而随着内地经济复苏加快，以及各种惠港政策的陆续出台，港股和A股的关系还将会进一步加强。港股上周在受到多重不利因素影响后回软，从周线图的走势上看，短期内恒指仍有可能会继续向20周线均支撑22500点附近靠近，RSI技术指标也出现明显的回落趋势。短期内港股的调整趋势或并未完结，于23000点附近的整固料将持续。